灵魂拷问
2.公募化之后大集合何去何从？发起式基金和普通基金的差异？
3.集合产品和公募基金孰优孰劣？
市场背景
❥2013年6月，证监会删除了针对“大集合”的专门规定，不再有大小集合的划分；同时，“限额特定资产管理计划（小集合）”也统一调整为“集合资产管理计划”。
❥大集合产品不再被允许发行，但对于2013年6月前已经成立的大集合产品可以继续运行，这部分存量大集合产品实际上成为“非公募、非私募”的历史遗留产物。目前各家券商都在尽力保存存续的大集合计划。
大集合公募化
（一）什么是大集合小集合
❥集合资产管理计划集合资产管理，顾名思义，就是投资者们（不少于两名）把钱集合起来，放在一个专门的账户，并通过签订协议请证券公司（或者他的资产管理子公司）管理这个账户集合资产管理，开展投资。
在2018年“资管新规”出台之前，“资产管理计划”的门槛比较高，按照投资者数量上限和参与门槛高低分为2种：大集合和小集合。
注：“资管新规”之后，小集合门槛最低可降到30万。过去的资产管理计划，不管“大小”，投资门槛都有点高，相比很多1块钱就能投的公募基金，还是不够亲民。
❥为啥要改造嘞？
1.统一监管。以2018年的“资管新规”颁布为标志，监管机构将全市场各类资管产品做了明确的定性。全市场资管产品划分，不再有便捷模糊地带。具体到证券公司的集合资管计划，小集合直接归入私募，大集合因为投资人数多、实质上更接近公母，需要在限定时间内完成“公募化”规范改造，和公募基金实现运作方式的统一。
2.大集合进入公募后，和优秀的公募基金同台竞技，也给投资者提供更多的低门槛公募产品的选择。
（二）资管新规前后大集合差异
❥大集合完成“公募化”规范改造后，主要有两大变化：
1.门槛降低。原来的大集合，至少要5万元或者10万元，现在只要1000元甚至更低，比如1元，门槛比原来低。
2.运作管理和公募基金趋同。“公募化”后的大集合，产品投向、信息披露等运作管理细节都和公募基金统一要求，比如：投资范围不能超过公募基金可投资的资产类别，需要通过指定媒体披露产品公告等。
（公募基金可投资资产类别：上市交易的股票、债券；国务院证券监督管理机构规定的其他证券及其衍生品种。）
❥这时候有人会问，那我直接买公募基金不香吗？买“公募化”之后的大集合有啥好处？
原来门槛不低的大集合公募化为我们增加了更多的选择。“公募化”后的大集合保留了原来的业务报酬提取机制，该机制能激励管理人做好投资业绩。
干得好能赚更多的钱，自然就有动力，管理人和投资人的利益，帮得更加紧密。这判断搞得好不好，就看产品的实际投资业绩（一般是年化收益率指标）是否高于“业绩报酬计提基准”。
券商集合VS公募基金
（一）券商集合VS公募基金
接下来盘一盘这个券商集合和公募之前的差异：
❥相似点：
1.二者都是设立专门账户、替投资者进行专业的资金管理，且均以权益类和固收类产品为主要投资目标。
2.在过去，券商集合产品的安全性通常优于公募基金，因为某些集合产品可协议约定出现亏损时，证券公司投入的资金将优先用来弥补该公司其他购买人的损失。而现在，新规管理办法规定券商的自有资金不被允许再承担他人损失。
新基金管理费指引提出，提取业绩报酬基金应引入发起式资金，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金认购的金额≥1000万元人民币，其中基金经理出资比例应当≥10%。
❥差异点：
1.募集方式：如今的券商集合产品不得向合格投资者之外的单位募集资金，而公募基金可以公开宣传，可接触的潜在投资者范围更广。
2）准入门槛：券商集合门槛较高，公募基金的门槛普遍较低。券商集合单个合格投资者投资于单只固收类计划的金额≥30万元；单只混合类计划≥40万元；单只权益类、商品及金融衍生品类计划≥100万元；非标资产≥100万元。
3)投资限制：券商集合理财可投资的范围更广，如可投资非标类。
4）流动性：公募基金的流动性强于券商集合理财产品。券商集合产品不可在交易所市场进行交易，且几月至一年的封闭期后才会有几日的开放期，投资者仅能在此时进行参与或者退出，流动性不强。而部分基金如LOF、ETF等可在交易所市场自由交易，买卖方便，且开放式基金可根据需求以按基金净值随时申赎，申赎周期较短，普遍为2-3个工作日。
5）信息披露透明度要求：券商集合理财产品除非合同特殊约定，多数情况下是以季度为频率，一季度为客户提供一次完整的信息披露报告，对于资产配置状况等做出说明。而基金披露管理法规定基金管理人须每日公布基金的份额净值，对重大事项及时公告，每季度、半年、年度需定期发布公告阐述业绩表现、投资组合情况等事项，相较之下公募基金的披露要求更为严格，透明度更高。
什么是资管产品？
（一）资管产品
所有产品风险的高低依赖于底层投资标的的风险，其风险等级是由相应的金融机构自行评定的，一般风险等级从R1到R5逐级升高，R1等级的风险最低。
（二）底层投资标的
❥股权：包括上市公司的股票，非上市公司的股权
❥债权：包括在交易所发行的债券、不在交易所发行的各种类型的债权（包括存款、债券逆回购、某个公司的贷款等）
❥衍生品：包括远期、期货、期权
❥另类投资：大宗商品、房地产
（三）资产管理产品的分类
该分类只是对底层标的大类所占比重的一个分类，并不是对风险的分类。因为所有底层投资标的可以进行不同的组合，比如股票+债券，股票+股指期货等。不同的底层还可以赋予不同的权重。
根据2018年的资管新规，资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品。
(1)固定收益类产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%。
(2)权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于80%。
(3)商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%。
(4)混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。
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TONGCHANG
SPD项目启动会
2023年8月2日，乐山市沙湾区人民医院与四川同昌德荣医药供应链管理有限责任公司“SPD医用耗材院内精细化管理物流服务项目启动会”在医院门诊大楼5楼多功能厅隆重举行。乐山市沙湾区人民医院领导盛慧、王杰文、何林、各职能部门负责人、临床科室负责人、护士长、四川同昌德荣医药供应链管理有限责任公司总经理李勇军、项目实施人员、运营人员等参加会议。会议由副院长盛慧主持。
会上，盛慧副院长首先对同昌德荣项目团队一行的到来表示了热烈的欢迎医院医用耗材spd服务项目，对院企双方在项目筹备阶段的良好合作和同昌德荣给予院方的支持表示了充分的肯定。随后，盛院向与会的院企双方介绍了沙湾区人民医院SPD项目的建设目的、背景、前期工作开展情况和项目招标过程。盛院长表示，SPD项目是在耗材零加成、DRGs付费等医改政策下，实现医院高质量发展、精细化管理不可或缺的手段，项目的落地实施有助于医院成本智慧化管控，提质增效。医院今后的医用耗材管理将更加省心、省时、省力，科学高效。希望双方在日后合作中能精益求精，不断推动和优化耗材管理智能化、数据可视化、业务流程协同化，探索共建更高水平的精细化管理模式。
四川同昌德荣医药供应链管理有限责任公司总经理李勇军代表公司感谢了医院给予项目团队的信任与支持。李总表示，公司非常重视沙湾区人民医院SPD项目建设和运营，专门抽调了业务素质过硬的运营人员成立了专项SPD项目组，为院方的项目建设运营保驾护航。启动会是项目实施启动的重要里程碑，同昌德荣将全力以赴，充分发挥团队专业优势，做好服务工作，拓展服务内涵，全力推动项目顺利上线。用细致、耐心、优质和精细化的服务兑现给医院的各项承诺，助力医院耗材管理向高质量精细化迈进，打造沙湾区人民医院SPD项目新生态，实现医院控本增效，双方合作共赢。
SPD实施项目经理葛腾从公司介绍、SPD价值和方案、实施计划和建设要点四方面详细阐述了SPD项目实施全流程和具体的工作安排，并详细说明了下一阶段的工作重点和请医院相关部门配合支持的各项工作。
最后，医院各部门从自身业务角度出发，与同昌德荣SPD项目组进行了深入的沟通。沙湾区人民医院要求各科室与SPD项目组要统一思想，统一认识，紧密协作，互相配合，尽早完成SPD上线运行。切实提高医院医疗耗材管理水平，共同打造信息化、智慧化医院。未来同昌德荣也将继续携手沙湾区人民医院，以项目为抓手打造医院耗材精细化管理新生态，以新办法更高效解决实际需求，助力医院实现控本增效，与院方一道医院医用耗材spd服务项目，共同推进项目砥砺前行。
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